投資策略的總報酬 = Alpha(α) 超額報酬 + Beta(β) 指數報酬   Alpha (α)意思: Alpha (α)代表總風險扣除掉系統性風險以外，額外創造的超額報酬。 超額報酬，指的是在市場整體指數(例如：S&P500)以外，靠著選股、選擇時機等方式額外創造報酬的能力。   舉例來說:大盤指數在今年漲幅10%，而我們個人績效在今年賺取15%，我們所得到的Alpha (α)超額報酬就是5%；反之，大盤指數在今年漲幅10%，我們投資績效為8%時，Alpha (α)為-2%，為負值的，代表今年未打敗大盤賺取任何超額報酬。   Alpha(α)的特性： 1. Alpha(α)代表投資組合相對於基準指數的表現，被認為是衡量主動投資績效的標準，是否能擊敗市場報酬(大盤)。 2. 共同基金的投資人，會想尋找高Alpha(α)的共同基金，期待藉此獲得更高的投資報酬率。 3. 被動型ETF的Alpha(α)為零，甚至略為負值，因為它目的僅是追蹤指數。   Beta值意思 Beta(ß)用來衡量系統性風險、大盤連動性，也就是指數的波動幅度， 可以於衡量股票、投資組合相對於整個市場的波動性，是評估系統性風險的工具。   Beta值可能是1，但也可能超過1或低於1，代表高波動、低波動的程度。   Beta值為1時，就是類似指數被動投資的報酬，代表策略的波動特性跟整體大盤一致，大盤漲1%策略也會漲約1%，大盤跌1%策略也大約跌1%。   Beta值為1.5，意思是當指數(大盤)上漲1%，這個策略會上漲1.5%；當指數下跌1%，策略則會下跌1.5%。也可以說這策略波動比大盤指數高50%。   Beta值為0.7，意思是當指數(大盤)上漲1%，這個策略會上漲0.7%；當指數下跌1%，策略則會下跌0.7%。也可以說這策略波動比大盤指數低30%。     Beta值越大、指數的波動性越大， 但這個數字高低沒有絕對的好壞，單純像是一個參考，使用上也要注意不同類型策略無法互相比較。   Beta(β)的特性： 1. 投資人總是追求更高的α，但是並不會追求特別低的β，因為較高的β值(波動性高)，代表風險大，但是預期報酬也高。 2. β跟標準差一樣是波動大小，β越大波動性越大，差別在於標準差是波動大小，而β是相對指數的波動大小。